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年报大考来临创业板股价打颤-【新闻】

发布时间:2021-04-05 22:02:16 阅读: 来源:快速门厂家

从之前公布的业绩预报来看,已经有公司比如南都电源(300068)等预告业绩出现下滑,创业板的业绩继续分化;近期,管理层10天内在多个场合谈及创业板的退市问题,不过,按照分析人士的看法,在大框架没出来的情况下,真正实施“退市”仍然需要一个过程。但是,毫无疑问,创业板在经历超募、创富等过程之后已经开始踏上了漫漫的价值回归之路,未来创业板发行可能从60到70倍回归到目前中小板50倍左右的水平,中小板则将回归到主板的水平。而这个回归的过程,也是“道阻且长”。

1创富神话:创业家与创投的盛宴

提及运行一年零三个月的创业板,巨额超募与巨大的财富效应不能不令人咋舌。在这个过程中,收益颇为丰厚的除了创业家本身,还有一个颇为巨大的群体,就是在创业板上顺利退出的创投机构们。

截至2011年1月17日的统计数据显示,共有163家创业板公司上市,预计募集资金393.18亿元,实际募集资金1180.94亿元,共计超募资金787.76亿元。

创业板一周年前夕的统计结果显示,135家公司发行前市盈率平均为49.8倍,发行后的市盈率高达66.3倍。统计显示,发行后市盈率最高的金龙机电(300032)达126.67倍,创当时A股最高发行市盈率纪录,最低的华伍股份(300095)也有36.98倍。

特别值得一提的是,国民技术(300077)以1 9 .6 5亿元的超募金额、585.58%的超募率在当时创下了创业板两项纪录,被称为创业板“第一超募王”。

在同一时间,中小板公司同期的发行市盈率为35倍,主板仅为24倍。

高发行、高估值的背后,是令人眩晕的造富效应。有统计数据显示,在创业板一周年前夕已经催生了接近500位亿万富豪。扣除掉非交易日,创业板大约平均每天就“生产”出两位亿万富翁。

还有数据显示,截至去年9月30日,排名前10位的创业板富豪,总共持有市值达到411亿元,平均每人身家达到41.1亿元。

获得巨大收获的不仅仅是创业家,还包括涉及上市利益链条的每一只蚂蚱,包括券商投行和创投企业。从创业板一周年前夕统计数据来看,平安证券共保荐承销了20家公司,其保荐项目预计募资43.45亿元,实际募资126.12亿元,超募82.7亿元,若按5%的超募承销费率计算,平安证券多入账承销费4.1亿元。排在第2位的券商为安信证券,其保荐项目预计募资22.94亿元,实际募资84 .32亿元,超募61.38亿元,给其带来额外收益3.1亿元。

2010年无疑是中国创投市场的“收获之年”。全年中外创投机构共发生388笔退出交易,较2009年全年123笔涨幅高达215.4%.其中,共有157家V C支持的企业IPO涉及退出交易331笔,占退出交易总数的85.3%.在这其中,创业板的退出更是占据了本土创投退出的最大比例。

“更主要的是,2009年末中国创业板开闸以及国内中小板的快速扩容也给本土V C带来实质性收获。”清科研究中心研究员如是说。

2010年IPO的一片繁荣景象也意味着V C机构将赚得盆满钵满。其中,以深圳创新投为首,共有23家企业IPO,遍布国内的中小板、创业板、上海主板,以及境外的纽交所、N A SD A Q、港交所等各大交易所;其次,达晨创投共有9家企业在深圳中小板及创业板IPO;此外,同创伟业、永宣、创东方、中科招商等也均有5家以上企业上市。

2分化回归:取决于大势与政策

然而,创业板并没有一如既往地一直维持着“三高”。随着创业板、中小板为代表的小盘题材股与大盘蓝筹股之间的估值一再分化,创业板在享受了“特殊待遇”之后,面临即将到来的业绩大考,逐步走上了价值回归之路。

这在近期屡屡破发的新股与明显下降的发行市盈率中表现突出。

1月24日,汉得信息(300170)、东富龙(300171)等五只创业板新股进行网上申购。本次创业板新股发行市盈率已经明显下降,且出现较大的分化,最高的东富龙发行市盈率达到了96.63倍,最低的松德股份(300173)发行市盈率则只有49.6倍。

1月25日,创业板迎来天瑞仪器(300165)、东方国信(300166)、迪威视讯(300167)、万达信息(300168)和天晟新材(300169)等5只新股挂牌交易。特别值得一提的是,这5只新股中,有4只一开盘即告跌破发行价,且全天持续走弱,收盘跌幅均在10%以上。其中,只有天晟新材走出独立行情,上市首日收盘价较发行价上涨。

对此,《人民日报》发文说,从积极的角度去看,如果新股在二级市场上开盘即破发,甚至发行不出去,则对拟上市公司和保荐商构成最直接的约束,新股发行的“三高”问题也有望迎刃而解。

事实上,在创业板即将披露的年报面前,股价的反应,最为灵敏。

创业板年报披露本拟于明天正式开局,而率先披露年报的星河生物、双龙股份在25日出现大幅下挫,前者跌停后者跌逾9%.

而从截至1月中旬的业绩预告来看,创业板部分公司在经历了快速增长后已经呈现出明显的疲态。一些公司的净利润同比增速出现下滑,有些公司则出现了盈利连续下降的局面。创业板公司业绩分化明显。在当时34家发布预告的创业板公司中,有一半公司2010年的净利润同比增幅低于2010年前三季度的同比增幅。

其中,宝德股份(300023)、朗科科技(300042)和南都电源均公告,2010年全年业绩预减。其中,南都电源预计净利润下滑40%-60%、宝德股份预计减少20%-60%、朗科科技则表示业绩将大幅下滑。

“从目前的估值水平来看,创业板仍处于一个估值比较高的位置,新股发行的时候市场给予了比较高的估值,而能否支撑最终的高估值还要看业绩。”南京证券分析师温丽君分析说。

数据显示,目前主板公司2010年的估值为15倍,而创业板为61倍,结构分化的状况仍然非常明显。“一旦年报数据不如预期的那么好,那么肯定会有一个估值回归的过程,从目前来看,创业板业绩出来不好的话,就会有一个估值压缩的过程,价值回归的路仍然比较漫长。”温丽君说。

深圳市信科创业投资管理有限公司总经理郑海滨博士认为,创业板要有一个价值回归的过程,回归到什么程度取决于大势与国家的政策,与业绩的关系没那么大,之前的定价高,本来不符合市场的规律,是一个概念炒作与特殊发行机制下的产物。“如果没有政策紧缩的话,可能回归没那么快,但是今年的政策决定了创业板有一个价值回归的过程。”郑海滨说。

3退市制度:最快也要到年底

而对于一再被提及的造就创业板“三高”问题的发行制度,改革的声音近日也一再被提起。

中国证监会主席尚福林日前表示,新股发行体制改革将向注册制过渡。今后在改革过程中要朝着两个方向努力:一方面是更加市场化,另一方面是进一步促使市场各方归位尽责,形成市场约束机制,为从核准制向注册制过渡培育可靠的市场基础。

温丽君分析说,从尚福林几次的讲话来看,均提到了“注册制”三个字,这说明新股发行向市场化方向的努力。而从实际的中签率来看,市场已经认识到了一些风险,那么在比较悲观的时间段,可能会出现一些新股发不出来,也就是发行终止的情况,而未来有新股退市也不是没有可能。

“但是,退市是市场化的选择。一旦一个新股上市之后,在目前的发行体制下,即便是垃圾公司,他的壳也是稀缺资源,就很难出现退市。”温丽君说。

“国外是备案制,我们是审批制,审批制的情况下,上市如同千军万马过独木桥,所以就特别不容易,但是,以后随着上的家数越来越多,估值将理性回归。”郑海滨分析,未来创业板发行可能回归到目前中小板的水平,中小板回归到主板的水平。

郑海滨认为,由于退市制度现在大框架的东西都没出来,所以,具体到落实方面还不会那么快,“最快也要到年底”,但这肯定是一个发展的方向。

采写:南都记者王亚宁

注:由创业板整体来看,公司三季报的业绩不甚理想。其中净利润同比增长、净资产收益率指标在中小企业板、深证主板A股、上证A股在内中是最低的。这也是市场强烈质疑创业板股价高估的主要因素,但市场对于创业板在2011年的业绩增长给予了极大的期望度,每股收益简单增长为76.80%,这个或许是可以解释市场为何给予如此较高的溢价原因之一。

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